Aktienoptionen Finanzkrise

Finanzkrise. BREAKING DOWN Finanzkrise. Eine Finanzkrise kann auftreten, weil Institutionen oder Vermögenswerte überbewertet werden, und es kann durch das Verhalten der Anleger verschärft werden Eine schnelle Strecke von Selloffs kann weiter zu niedrigeren Vermögenswerten oder mehr Einsparungen Abhebungen Wenn links unkontrolliert , Die Krise kann dazu führen, dass die Wirtschaft in eine Rezession oder Depression gehen. Wie die Finanzkrise 2008 passiert. Die 2008 Finanzkrise war die schlimmste wirtschaftliche Katastrophe seit der Großen Depression von 1929 Die eigentliche Ursache wurde zu keinem einzigen Ereignis oder Grund verfolgt Vielmehr war es das Ergebnis einer Abfolge von Ereignissen, jedes mit einem eigenen Auslösemechanismus, der zu einem nahen Zusammenbruch des Bankensystems führte. Es wurde argumentiert, dass die Samen der Krise schon in den 1970er Jahren mit dem Gemeinschaftsentwicklungsgesetz gesät wurden, Die Banken, ihre Kredit-Anforderungen für Minderheiten mit geringerem Einkommen zu lockern, die Schaffung eines Marktes für Subprime-Hypotheken. Die Höhe der Subprime-Hypothek Schulden, die von Freddie Mac und Fannie Mae garantiert wurde, setzte sich in den frühen 2000er Jahren, über die Zeit der Federal Reserve Board begann, die Zinsen drastisch zu senken, um eine Rezession abzuweichen Die Kombination von losen Kredit-Anforderungen und billige Geld spornte einen Wohnungsboom, die Spekulationen fuhr, die Immobilienpreise fuhren. In der Zwischenzeit die Investmentbanken, auf der Suche nach einfachen Gewinnen Im Zuge der Dotcom-Büste und 2001 Rezession, erstellt besicherte Schulden Verpflichtungen CBOs aus Hypotheken auf dem sekundären Markt gekauft Da Subprime-Hypotheken wurden mit Prime-Hypotheken gebündelt, gab es keine Möglichkeit für Investoren, um die Risiken im Zusammenhang mit dem Produkt Um die Zeit zu verstehen Als der Markt für CBOs aufheizte, begann die Wohnblase, die sich seit mehreren Jahren aufgebaut hatte, zu platzen. Als die Immobilienpreise fielen, begannen die Subprime-Kreditnehmer, Kredite auszugeben, die mehr wert waren als ihre Häuser und beschleunigten den Preisrückgang. Als die Anleger erkannten, dass die CBOs aufgrund der von ihnen vertretenen toxischen Schulden wertlos wurden, versuchten sie, sie zu entladen, aber es gab keinen Markt für sie. Dies verursachte eine Kaskade von Subprime-Kreditgeber-Fehlern, die eine Liquiditätsansteckung erzeugten, die ihren Weg zum Oberen beisteuerte Stufen des Bankensystems Zwei große Investmentbanken, Lehman Brothers und Bear Stearns, kollabierten unter dem Gewicht ihrer Exposition gegenüber der Subprime-Schulden, und mehr als 450 Banken scheiterten in den nächsten fünf Jahren Mehrere der großen Banken waren am Rande des Scheiterns War es nicht für eine Steuerzahler-finanzierte Rettung gewesen.25 Hauptfaktoren, die zur Finanzkrise veranlaßt oder beigetragen haben. Feb 28, 2015 um 7 09.Mehrere Leute haben eine Meinung über was oder wer die Finanzkrise von 2008-09 verursacht hat Verbriefung Oder Gier oder Deregulierung Oder irgendeine Anzahl von anderen Dingen, die, wie man sagen kann, wahrscheinlich eine Rolle bei der ungewöhnlich schweren wirtschaftlichen Abschwung spielte. Aber nach dem Lesen eines guten Teils der Bücher über die Krise aus einer Vielzahl von Gesichtspunkten geschrieben - Journalisten , Regulierungsbehörden und privatwirtschaftlichen Teilnehmern - ich bin zu dem Schluss gekommen, dass es auf ein, zwei oder sogar eine Handvoll Wurzelursachen gekocht werden kann. Es war stattdessen das Produkt von Dutzenden von Faktoren. Einige davon sind weithin bekannt, aber viele Andere sind nicht. Ich wurde daran erinnert, nachdem ich durch den ehemaligen - FDIC-Vorsitzenden William Isaacs Buch über die Krise gewechselt hatte. Senseless Panic Wie Washington Amerika versagt In der Rückseite von Isaacs Buch schrieb ich eine Liste von 39 Faktoren, die eine wichtige Rolle spielten In nicht nur die Subprime-Hypothek Blase zu überblasen, sondern auch in der Erlaubnis, dass seine Deflation, um solche Chaos zu verletzen Was folgt, ist wiederum eine verkleinerte Version dieser Liste.1 Mark-to-Market-Rechnungswesen In den frühen 1990er Jahren, Die Securities and Exchange Commission und die Financial Accounting Standards Board begannen, öffentliche Unternehmen zu verpflichten, ihre Vermögenswerte auf Marktwert im Gegensatz zu historischen Kosten Wert - eine Praxis, die diskreditiert und aufgegeben worden war während der Großen Depression Dies schob praktisch jede Bank im Land in Insolvenz aus der Sicht der Rechnungslegung, wenn die Kreditmärkte in den Jahren 2008 und 2009 beschlagnahmt wurden, wodurch es unmöglich war, Vermögenswerte zu bewerten.2 Ratingagenturen Die Finanzkrise konnte nicht passieren, wenn die drei Ratingagenturen - Standard Poor s, Fitch und Moody s - - hatte keine Subprime-Wertpapiere als Investment Grade eingestuft Ein Teil davon war Inkompetenz Ein Teil davon stammte aus einem Interessenkonflikt, da die Ratingagenturen von Emittenten bezahlt wurden, um die Wertpapiere zu bewerten.3 Kämpfen unter den Finanzaufsichtsbehörden Seit ihrer Gründung im Jahr 1934 ist die FDIC War die robusteste Bankenaufsichtsbehörde im Land - die anderen haben zu einem Zeitpunkt das Amt des Comptroller der Währung, die Federal Reserve, das Amt für Thrift Supervision, die Securities and Exchange Commission, die Bundesrepublik Deutschland Savings and Loan Insurance Corporation und ein Sortiment von staatlichen Regulierungsbehörden Aber dank der Kämpfe zwischen den Regulierungsbehörden wurde die FDIC effektiv von der Prüfung von Spar - und Investmentbanken innerhalb der OTS - und SEC-Primärgerichtsbarkeit zwischen 1993 und 2004 ausgeschlossen. Nicht zufällig waren dies die Unternehmen, die am Ende der Verwüstung verhielten.4 Verbriefung von Darlehen Banken traditionell behalten die meisten der Darlehen, die sie entstanden So gab es Kreditgeber Anreiz, wenn auch unvollständig, Darlehen zu unterzeichnen, die nur eine kleine Chance auf Verzug hatte Dieser Ansatz ging auf der Strecke, Jedoch mit der Einführung und Verbreitung von Verbriefungen Da die Ursprungsbank keine verbrieften Darlehen hält, gibt es weniger Anreiz, die Qualität der Underwriting-Standards genau zu überwachen.5 Credit Default Swaps Dies sind fancy Finanzinstrumente JPMorgan Chase entwickelt in den 1990er Jahren, die Banken erlaubt Und andere institutionelle Investoren, um gegen Darlehen Defaults zu versichern Diese Situation führte viele Menschen in der Finanzbranche zu verkünden ein Ende des Kreditrisikos Das Problem ist natürlich, dass Kreditrisiko wurde nur durch Kontrahentenrisiko ersetzt, wie Unternehmen wie American International Group angesammelt Weit mehr Haftung, als sie jemals hoffen konnten.6 Ökonomische Ideologie Als die 1970er und 80er Jahre fortschritten, begann eine wachsende Ökonomengemeinde, die sich über die Allwissenheit der ungebremsten freien Märkte bemühte. Dieses Gespräch betrachtete die deregulierende Inbrunst, die damals durch die Wirtschaft geleitet wurde Es führte zu dem Glauben, dass es unter anderem keine Regulierungsbehörde geben sollte, die Credit Default Swaps beaufsichtigt.7 Gier Der Wunsch, reich zu werden, ist aus ökonomischer Sicht nicht schlecht, ich gehe sogar so weit, dass es nötig ist Um das Wirtschaftswachstum zu treiben Aber die Gier wird schlecht, wenn es in die extreme getroffen wird Und das ist, was passiert in der Vorbereitung der Krise Hausbesitzer wollten reich schnell durch Spiegeln Immobilien Hypotheken-Absender ging zu großen Längen, legal und sonst, zu Maximierung der Kreditvolumina Home-Gutachter taten die gleichen Banker wurden absurde Geldbeträge bezahlt, um giftige Subprime-Hypotheken zu verbrennen Rating-Agenturen in Gewinne geharkt, indem sie sonst toxische Wertpapiere als Investment-Grade-Regulatoren eingestuft wurden, wurden auf ein größeres Gehaltsscheck im privaten Sektor gerichtet und Politiker gesucht Gewinnt an Popularität, indem sie Banken dazu veranlaßt, ihren unkreditwürdigen Konstituenten Geld zu leihen.8 Betrug Während nur sehr wenige Finanziers wegen ihrer Rolle in der Finanzkrise verfolgt worden sind, deutet das nicht darauf hin, dass sie keinen Betrug begangen haben. In der Tat sind die Beweise überwältigend Dass die Niederlassung der Wall Street wissentlich verbrieft und toxische hypothekenbesicherte Wertpapiere an institutionelle Anleger, darunter Versicherungsgesellschaften, Pensionskassen, Universitätsgelder und souveräne Vermögensfonds, verkauft hat.9 Kurzfristige Anlagehorizonte Im Vorfeld von Die Krise, Analysten und Investoren kastrierten gut geführte Firmen wie JPMorgan Chase und Wells Fargo, weil sie ihren Kollegen nicht in die riskantesten Arten von Subprime-Hypotheken, Wertpapieren und Derivaten führten. Inzwischen waren die Firmen, die dem Sirenenlied eines schnellen Gewinns erlegen waren - Citigroup zum Beispiel - waren die ersten, die scheiterten, als das Kartenhaus stürzte.10 Politik Seit den 1980er Jahren haben Bankiers und Politiker eine unruhige Allianz gebildet. Durch die Konditionierung der Genehmigung von Bankfusionen auf das Gemeinschafts-Reinvestitionsgesetz, Politiker aus Beide Seiten des Gangs haben die Banken in die Bereitstellung von Darlehen an unkreditwürdige Kreditnehmer effektiv erpresst Während Banken und institutionelle Anleger die Risiken aufnahmen, haben die Politiker ihre Rolle bei der Ausweitung des amerikanischen Traums von Hausbesitzern ausgelöst.11 Ausserbilanzielles Risiko Warum haben die Anleger finanzielle Mittel gegeben Unternehmen, die so viel Risiko annehmen Die Antwort ist, dass niemand wusste, was sie waren, weil die meisten der riskanten Vermögenswerte nicht auf ihre Bilanzen reflektiert wurden Sie wurden verbrieft und verkauft an institutionelle Investoren, wenn auch mit Resthaftung, die aus Garantien, dass Begleitete den Verkauf, oder wurden in so genannten Sonderzwecken entsandt, die unabhängige Trusts sind, die die Banken gegründet und verwaltet haben, genügt zu sagen, dass alle verbleibende Haftung auf die Bankbilanzen erst nach dem You-Know - Was schlägt der Fan.12 Schlechte ökonomische Annahmen So moronisch wie es im Nachhinein scheint, wurde es in der Regel vor der Krise angenommen, dass die Heimatpreise niemals gleichzeitig auf einer bundesweiten Basis abfallen würden. Dieser Glaube führte Underwriter und Investoren in hypothekenbesicherte Wertpapiere, um das zu glauben Geographisch diversifizierte Pools von Hypotheken waren im Wesentlichen risikofrei, wenn sie offensichtlich nicht waren.13 Hohe Ölpreise Ab den Zwillingsöl-Embargos der 1970er Jahre begannen die ölfördernden Länder, massive Reserven von sogenannten Petrodollars zu akkumulieren, die dann wieder zurückgeführt wurden US-Finanzsystem Diese Situation drückte Banken und andere Arten von Finanzfirmen, um das Geld in zunehmend marginaler Weise zu arbeiten, wie z. B. Subprime-Hypotheken.14 Ein gebrochenes internationales Währungssystem Eines der am meisten unterschätzten Ursachen der Finanzkrise war das Handelsungleichgewicht zwischen Die sich entwickelnden und entwickelten Welten Indem sie ihre Währungen künstlich depressiv gegenüber dem US-Dollar halten - was durch den Kauf von Dollars mit neu gedruckten einheimischen Währungen getan wird - exportorientierte Nationen wie China angesammelt massive Reserven von Dollar Wie die Petrodollars der 1980er und 90er Jahre Wurden diese Mittel dann wieder in das US-Finanzsystem zurückgeführt. Um dieses Geld zu nutzen, hatten Finanzfirmen wenig Auswahl, aber die Underwriting-Standards zu senken und damit den Pool potenzieller Kreditnehmer zu erweitern.15 Die Rettung von Bear Stearns Im März 2008 hat der Bundesrat Reserve gespeichert Bear Stearns mit einem Last-Minute-30-Milliarden-Darlehen über JPMorgan Chase geliefert Im Gegensatz zu scheitern, die Nation s fünftgrößte Investmentbank zu der Zeit am Ende wird für 10 pro Aktie verkauft Das Problem mit der Rettung war jedoch, dass Es reduzierte den Anreiz für Lehman Brothers CEO Dick Fuld, um eine privatwirtschaftliche Lösung für seine noch größeren und schließlich tödlichen Probleme zu finden. Im Nachhinein scheint es relativ klar zu sein, dass die Fed entweder Bear Stearns ausfallen lassen sollte, oder vielmehr bevorzugt, Räumte beide aus.16 Lehman Brothers Konkurs Erlauben Lehman Brothers zu scheitern war ein Fehler der epischen Proportionen Geschichte zeigt deutlich, dass der Untergang einer großen Geld-Center-Bank - sei es eine kommerzielle oder Investment-Bank - fast immer auslöst weit - Skala finanzielle Panik Im Jahr 1873 war es Jay Cooke Company Im Jahr 1884 war es Grant Ward Im Jahr 1907 war es die Knickerbocker Trust Company Ich könnte weiter und weiter mit Beispielen Der Punkt, trotz der zugegebenermaßen unangenehmen Gedanken daran, jemanden als aggressiv zu retten Offensive als Dick Fuld, wäre es ein kleiner Preis zu zahlen, um das anschließende wirtschaftliche Gemetzel zu vermeiden.17 Die Greenspan setzte für zwei Jahrzehnte nach dem Börsencrash von 1987, die Federal Reserve, geführt von dann-Vorsitzender Alan Greenspan, sank das Interesse Raten nach jedem großen finanziellen Schock, ein Trend, der bekannt als die Greenspan legte Es war diese Strategie, die beabsichtigt, finanzielle Schocks von der Umwandlung in wirtschaftliche Abschwünge zu stoppen, die die Zentralbank führte, um die Fed-Funds Rate nach den 9 11 Terroranschlägen fallen Und Es war dieser Tropfen, der den Sauerstoff zur Verfügung stellte, um die Wohnblase aufzublasen.18 Geldpolitik von 2004 bis 2006 So wie niedrige Zinsen zur Wohnblase führten, führte die Fed-Politik der Anhebung der Raten von 2004 bis 2006 schließlich dazu Es zu platzen.19 Basel II Bank Kapitalregeln Jedes Mal, wenn eine Volkswirtschaft einen schweren finanziellen Schock erlebt, ist eines der größten Probleme, dass unterkapitalisierte Banken insolvent werden. Das stimmt zum Teil wegen der absurden Anwendung der Mark-to-Market-Rechnungslegung In Zeiten der akuten Belastung in den Kreditmärkten und zum Teil weil die Banken hochgradig genutzt werden, was bedeutet, dass sie nur ein kleines Stück Kapital im Verhältnis zu ihren Vermögenswerten halten. Die so genannte Basel II-Kapitalregelung, die im Jahr 2004 in Kraft trat, betonte dies Realität Die Regeln erlaubten den Banken, nachrangige Schuld - und Wandelvorzugsaktien anstelle des konkreten Eigenkapitals zu ersetzen. Das Ergebnis war, dass das konkrete Eigenkapital bei bestimmten großen US-Banken am Vorabend der Krise weniger als 4 zurückging.20 Fannie Mae und Freddie Mac Es wurde viel über die Rolle geschrieben, die Fannie Mae und Freddie Mac im Vorfeld der Finanzkrise gespielt haben, also habe ich hier nicht gewohnt. Kurzum, das Problem war, dass diese beiden quasi-öffentlichen Konzerne so auf das Wachstum fokussiert wurden Um jeden Preis, dass sie jeden Anschein eines umsichtigen Risikomanagements aufgegeben haben, so dass Hypothek-Broker-cum-kriminelle Unternehmen wie Countrywide Financial und Ameriquest Mortgage, um die staatlich geförderten Einheiten an die Kiemen mit shoddly entstandenen Subprime-Hypotheken zu stopfen.21 Das Scheitern von IndyMac Bank Die 32 Milliarden IndyMac Bank war die erste große Depotinstitution - es war technisch eine Sparsamkeit im Gegensatz zu einer Handelsbank - scheiterte während der Krise, als das Amt der Thrift Supervision es am 11. Juli 2008 ergriff. In einer Situation wie Dies versichert die FDIC traditionell alle Einleger und Gläubiger gegen Verluste, unabhängig von der Versicherungsgrenze. Aber im IndyMac-Fall hat es sich nicht entschieden, die FDIC zu wählen, um nur Einlagen bis zu 100.000 zu garantieren. So schickte eine Schockwelle der Angst auf den Finanzmärkten und Spielte eine führende Rolle zwei Monate später in der schwächenden Lauf auf Washington Mutual.22 Das Scheitern von Washington Mutual Zu der Zeit Washington Mutual scheiterte im September 2008, hatte die FDIC seinen Fehler im Umgang mit IndyMac Bank erkannt Aber dieses Mal um, während die FDIC Alle Einzahlungen unabhängig von der Versicherungsgrenze abgedeckt, erlaubte es 20 Milliarden von WaMu s Anleihen zu Verzug. Danach fanden Banken es schwierig und in vielen Fällen unmöglich, Kapital von jemand anderem als der US-Regierung zu beschaffen.23 Prozyklische Regulierung von Darlehensverlustreserven Je mehr man über die Ursachen der Finanzkrise lernt, desto mehr schätzt man, wie inkompetent die Securities and Exchange Commission bei der Regulierung der Finanzinstitute ist. Im Jahr 1999 hat die SEC eine Vollstreckungsmaßnahme gegen SunTrust Banks erhoben, die sie mit Manipulationen auflädt Seine Erträge durch die Schaffung von übermäßigen Kreditrisikovorsorgen Zu diesem Zeitpunkt waren die Ausfallquoten extrem niedrig, was die SEC zu dem Schluss, dass SunTrust sollte nicht für zukünftige Verluste reservieren Banken nahm Notiz und nicht mehr beiseite Reserven, bis spezifische zukünftige Verluste sind wahrscheinlich und kann sein Vernünftigerweise geschätzt - um welchen Punkt natürlich die sprichwörtliche Katze schon aus der Tasche ist.24 Schattenbanking Während Hunderte von traditionellen Banken im Zuge der Finanzkrise versagten, teilen sie wenig Verantwortung für das, was tatsächlich passiert ist Das ist, weil Schatten Banken - dh Investmentbanken und Thrifts, die nicht unter den primären regulatorischen Zuständigkeitsbereich der Federal Reserve, FDIC, oder in geringerem Maße das Amt des Comptroller der Währung fallen - verursachte den größten Teil des Schadens Hier ist Richard Kovacevich , Der ehemalige Vorsitzende und CEO von Wells Fargo, der diesen Punkt in einer Rede am Ende des vergangenen Jahres anspricht. Wenn Sie sich nicht erinnern, was ich heute noch sage, erinnere ich mich an Nur etwa 20 Finanzinstitute begangen diese Krise Etwa die Hälfte waren Investmentbanken , Und die andere Hälfte waren Einsparungen und Darlehen Nur eine, Citicorp, war eine Handelsbank, aber es war mehr wie eine Investmentbank Diese 20 scheiterten in jeder Hinsicht, von Geschäftspraktiken zu Ethik Gier und Malfasance waren ihre modus operandi Es gab keine Entschuldigung für ihr Verhalten, und sie sollten gründlich bestraft werden, vielleicht sogar kriminell.25 Unwissenheit der Geschichte Wenn es um das Finanzsystem geht, kann man oft genug sagen, dass die Geschichte sich immer wieder wiederholt Die Finanzkrise von 2008-09 Scheinen einmalig zu sein, aber es war nur das Neueste in einer Reihe von unheimlich ähnlichen Krisen, die die US-Wirtschaft geschlagen haben, seit das Land vor mehr als 200 Jahren gegründet wurde. Kurz gesagt, Krisen wie diese müssen nicht unvermeidlich sein. Aber sie werden weitergehen Sei so, wenn alle anderen Generationen die führenden Finanziers don t verbringen einige Zeit in der Bibliothek lernen über die Fehler ihrer Vorgänger Als ehemalige FDIC Vorsitzender Irving Sprague legte es, Unbelastet mit der Erfahrung der Vergangenheit, jede Generation von Bankern glaubt, dass es am besten weiß, Und jede neue Generation produziert einige, die den harten Weg lernen müssen. John Maxfield hat keine Position in irgendwelchen Aktien erwähnt Der Motley Fool empfiehlt American International Group, Bank of America und Wells Fargo Der Motley Fool besitzt Aktien der American International Group, Bank of Amerika, Apple, Citigroup Inc, JPMorgan Chase und Wells Fargo und hat die folgenden Optionen lange Januar 2016 30 Anrufe auf American International Group, kurz April 2015 57 ruft Wells Fargo, und kurz April 2015 52 setzt auf Wells Fargo Versuchen Sie jeden unserer Dumme Newsletter-Service kostenlos für 30 Tage Wir Dummköpfe vielleicht nicht alle die gleichen Meinungen, aber wir alle glauben, dass unter Berücksichtigung einer Vielzahl von Einsichten macht uns bessere Investoren Die Motley Fool hat eine Offenlegung policy. Stock Volatilität während der jüngsten Finanzkrise. Neu Arbeiten Papier Nr. 16976 Ausgestellt im April 2011 NBER Programm s AP. Dieses Papier verwendet monatliche Renditen von 1802-2010, tägliche Renditen von 1885-2010 und Intraday-Renditen von 1982-2010 in den Vereinigten Staaten zu zeigen, wie sich die Aktienvolatilität im Laufe der Zeit verändert hat Nutzt auch verschiedene Maßnahmen der Volatilität, die durch die Optionspreise impliziert werden, um zu schließen, was der Markt in den Monaten nach der Finanzkrise Ende 2008 erwartet hat. Diese Episode war mit einer historisch hohen Volatilität der Aktienmärkte verbunden, vor allem bei den Finanzsektorbeständen Englisch: www. germnews. de/archive/dn/1997/03/25.html Der Markt erwartete nicht, dass die Volatilität lange hoch bleibt und dies nicht der Fall ist. Dies steht in einem starken Kontrast zu den verlängerten Perioden hoher Volatilität während der Großen Depression. Eine ähnliche Analyse der Aktienvolatilität im Vereinigten Königreich und in Japan verstärkt die Vorstellung, dass die Volatilität, 2008 Krise war relativ kurzlebig Während es eine Verbindung zwischen Aktienvolatilität und realer Wirtschaftstätigkeit gibt, wie zB Arbeitslosenquoten, kann es irreführend sein.